買うべき割安株とは。
「割安株」と一口に言いましても、大きく分けて２種類あります。
ジュースで言えば、
Ａ：「これは旨い！！２５０円でも買うよ！！ えっ、これが普通の平凡なジュースと同じ１２０円！？ それは安い！！」
Ｂ：「別に大して旨いわけでもないけどまぁ飲める。 えっ、これ１本２０円！？ それは安い！！」
どっちの場合も「割安」です（この場合は「お買い得」かな？）。
株式投資でも言えば、Ａが高収益を誇り、年１０％を超えるＥＰＳ成長率を続けている超優良企業をＰＥＲ２０倍・ＰＢＲ２倍くらいで購入するイメージ。
Ｂがキャッシュリッチで、配当利回りも高く、（多くの場合過度に）健全財務で、ＰＥＲ一桁、ＰＢＲで０．５倍を割り込むような株に当たるでしょうか。
これにちょっと亜流というか、変化バージョンとして「高配当」という点に特化して、優待込で５％を超えるような銘柄で、割安度がＢまたはそれに近い水準の銘柄を保有する、いわゆる「株主優待投資」という手法もあります。
長期バイ＆ホールドスタイルで取り組む場合、この中のどの手法が優れているのか、はたぶん永遠のテーマでしょう。
個人の好みもありますし、投入できる資金の規模等、諸条件によっても変わってくるかもしれません。
「絶対の正解はない」のは確かですよね。
ちなみにバフェットさんの好みは完全にＡ。
Ｂ銘柄への投資を「吸い殻投資」と呼んでおられましたし。
成果が大きいのはもちろんＡでしょう。
単純な例でＡとＢを比較してみれば一目瞭然です。
Ａ：ＥＰＳ１００円で、毎年１０％成長する企業を２０００円で購入（ＰＥＲ２０倍）した場合。
Ｂ：毎年安定してＥＰＳ１００円の銘柄を１０００円で購入（ＰＥＲ１０倍）した場合。
Ｂは投資元本を回収するのに必要な期間はちょうど１０年です。
以後、毎年１００円がそのまま収益となります。
Ａは２年遅く、１２年での投資元本回収となります。
しかしその１２年目のＥＰＳは２８５円。
以後も３１４円、３３５円・・・と、１００円のままのＢとの差はさらにどんどん拡大していきます。
こんな銘柄を超長期で保有できれば、享受できる果実は果てしなく大きなものになります。
２０年目には６１１円、３０年目には１，５８６円。
３３年目にはついにＥＰＳが投資元本の２０００円を超えてしまいます。
こうなれば当然、株価も大きく上昇しているのは間違いありません。
ＥＰＳ１５００円ならＰＥＲ１０倍でも１５，０００円。
これだけの成長を続けている会社ならば将来の成長期待も織り込まれ、３万円前後にはなっているでしょう。
配当性向３割として考えれば配当は年５００円程度。
配当利回り２．５％で考えれば株価は２万円。
こちらから計算してみてもやはり２万円を超える水準にはなっていそう。
いずれにしても購入時から１０倍以上になるのは間違いないでしょう。
Ａ株投資の最大にして唯一の問題はこの１０％成長が本当に持続できるのかどうか、を見極めるのが困難なこと。
成長が止まってしまえば、単にＢ銘柄を２倍の高値で購入しただけ、になってしまいます。
私たち素人はその辺のリスクも考慮に入れて戦略をたてる必要があります。
例えばＡとまでは行かなくても緩やかにでも成長している銘柄をできるだけＢに近い水準で購入する、とか。
できれば一生のうちに二つか三つくらいは、Ａ銘柄をつかまえてみたいものですけどね。
ちなみに私の現在のポートフォリオはと言いますと、ＥＴＦ／インデックス投信が全体の５５％、Ａ（と信じている）銘柄１８％、Ｂ銘柄１７％、そして優待銘柄１０％という比率になっています。
買い増しではなく、利益成長によってＡの比率がぐぐぐいっと上がっていってくれることを祈ってます。
